PANORAMA ECONÔMICO E REGULATÓRIO  •  DADOS DISPONÍVEIS ATÉ 09/10/2026

O mercado brasileiro de crédito entrou no último trimestre de 2026 com um contraste importante: o volume de operações continua crescendo, enquanto a inadimplência e o comprometimento de renda das famílias seguem elevados. Para credores, gestores de carteiras e profissionais de recuperação, a combinação exige atenção à qualidade do crédito, não apenas ao avanço do saldo emprestado.

Os dados mais recentes do Banco Central ajudam a dimensionar esse cenário. Ao mesmo tempo, mudanças regulatórias envolvendo determinados créditos judiciais e novas aplicações de inteligência artificial começam a alterar decisões de investimento e rotinas de cobrança.

Panorama do crédito: carteira cresce e concessões avançam após ajuste sazonal

Em agosto de 2026, o saldo das operações de crédito do Sistema Financeiro Nacional (SFN) chegou a R$ 7,4 trilhões, com alta de 0,5% em relação a julho e avanço de 9,2% em 12 meses, conforme a nota publicada pelo Banco Central em 29 de setembro.

A carteira de pessoas físicas somou aproximadamente R$ 4,67 trilhões, crescendo 0,8% no mês e 10,5% em 12 meses. Já a carteira de pessoas jurídicas ficou próxima de R$ 2,73 trilhões, com recuo mensal de 0,1% e expansão anual de 7,1%.

Para avaliar a contratação de novos empréstimos, é fundamental separar os valores observados das comparações com ajuste sazonal. As concessões totais ajustadas cresceram 1,7% em agosto, com altas de 0,7% para pessoas físicas e 3,2% para pessoas jurídicas. Portanto, não é correto caracterizar o mês como uma retração generalizada das novas concessões com base apenas em uma comparação não ajustada.

O crescimento do estoque ou das concessões, contudo, não demonstra isoladamente melhoria da capacidade de pagamento: para entender a qualidade dessas operações, é preciso observar inadimplência, modalidades, juros e evolução das safras.

Inadimplência: pressão concentrada nas famílias, com atenção ao rotativo

A inadimplência da carteira total, definida pelo Banco Central a partir de operações com atraso superior a 90 dias, chegou a 5,04% em agosto de 2026. Nas operações com pessoas físicas, a taxa atingiu 6,03%, ante 3,35% nas pessoas jurídicas. Em 12 meses, as altas foram de 0,90, 1,11 e 0,50 ponto percentual, respectivamente.

Entre as modalidades de crédito às famílias, três números ajudam a identificar onde a pressão é maior:

• Cartão de crédito rotativo: 66,15% de inadimplência em agosto, segundo a série específica do Banco Central. O índice representa uma parcela do saldo da carteira da modalidade com atraso superior a 90 dias; não significa que 66,15% dos usuários de cartão estejam inadimplentes.
• Crédito pessoal não consignado: 10,95% de inadimplência, com aumento de 1,82 ponto percentual em 12 meses.
• Crédito pessoal consignado: 3,76% de inadimplência. O desconto em folha reduz determinados riscos operacionais, mas não torna o produto imune ao aumento dos atrasos.

Outras linhas também requerem acompanhamento. Em agosto, a inadimplência do cartão de crédito total foi de 9,96%, a do cheque especial ficou em 15,34% e a do financiamento de veículos em 6,57%. Esses percentuais medem carteiras distintas e, por isso, não podem ser somados nem comparados como se representassem a mesma base de clientes.

No curto prazo, o percentual de operações de pessoas físicas com atraso entre 15 e 90 dias recuou marginalmente para 6,15%. Essa redução, isoladamente, não revela a taxa de migração para atrasos superiores a 90 dias nem garante melhora duradoura da carteira.

Endividamento e comprometimento de renda medem coisas diferentes

Em julho de 2026, o endividamento das famílias com o sistema financeiro alcançou 49,86% da renda acumulada em 12 meses, segundo o Banco Central. Trata-se de uma relação entre o estoque de dívidas e a renda anual, e não da proporção do salário comprometida com parcelas todos os meses.

Esse segundo aspecto é medido pelo comprometimento de renda com o serviço da dívida, que ficou em 28,72% da renda mensal no mesmo período. O indicador considera pagamentos esperados de juros e amortizações e estava cerca de 1,4 ponto percentual acima do observado um ano antes.

As duas medidas, analisadas em conjunto, sugerem menor margem de flexibilidade financeira para parte dos tomadores. Ainda assim, são estatísticas agregadas: não permitem concluir que todas as famílias estejam na mesma situação nem explicam, sozinhas, a origem do aumento da inadimplência.

Juros: queda da Selic não significa alívio uniforme nas novas operações

O Copom reduziu a meta da Selic para 13,75% ao ano em 16 de setembro de 2026, com vigência a partir de 17 de setembro. Embora essa fosse a taxa vigente em 9 de outubro, a decisão não ocorreu nessa data.

Os dados de agosto mostram diferenças no custo das novas operações de crédito. A taxa média das concessões para pessoas físicas alcançou 38,18% ao ano; para pessoas jurídicas, recuou para 19,75% ao ano. Os spreads correspondentes ficaram em 27,48 e 7,81 pontos percentuais. Na média do crédito total, a taxa foi de 32,26% ao ano.

Essas são médias de concessões, sujeitas à composição de linhas, prazos e perfis de risco. Não significam que todas as empresas paguem 19,75% ao ano, nem que contratos antigos tenham sido automaticamente barateados. A transmissão da Selic às taxas bancárias pode ocorrer com diferenças de intensidade e prazo entre modalidades.

Para evitar confusão metodológica, não se deve tratar a simples subtração entre a taxa média nominal de crédito e o IPCA acumulado como uma medida exata de juro real. Além da necessidade de cálculo composto, os indicadores precisam ter horizontes comparáveis. O ponto central para a análise permanece: o custo de diversas modalidades de crédito ao consumidor segue elevado.

Expectativas de mercado: o retrato do Focus de 2 de outubro

As medianas coletadas até 2 de outubro e divulgadas no Relatório Focus de 5 de outubro apontavam crescimento econômico moderado e inflação acima do centro da meta. São expectativas de mercado, não previsões oficiais do Banco Central, e podem mudar a cada semana.

No cenário corrente, o IPCA acumulado em 12 meses chegou a 4,58% em setembro de 2026. A comparação entre taxa básica, inflação, custo efetivo de novas operações e qualidade das carteiras ajuda a construir decisões de crédito mais bem fundamentadas.

FIDCs e créditos judiciais: o que mudou na regulação

A Resolução CMN nº 5.343, de 24 de setembro de 2026, publicada no Diário Oficial em 28 de setembro, alterou a Resolução nº 2.907/2001. O ponto central é a vedação, para FIDCs e fundos de cotas de FIDCs, de novas aplicações diretas ou indiretas em direitos ou expectativas de direito de ações judiciais ou arbitragens enquanto os créditos não reunirem liquidez, certeza e exigibilidade em caráter definitivo.

A vedação passa a valer em 13 de outubro de 2026. Já as exigências específicas de avaliação, auditoria e divulgação aplicáveis a fundos que mantenham determinados ativos abrangidos pela regra entram em vigor em 4 de janeiro de 2027. A norma não representa proibição genérica à aquisição de qualquer carteira inadimplida nem a toda cessão de recebíveis.

A discussão regulatória ocorre em meio a sinais de pressão em parte da indústria. Levantamento do InvestNews, publicado em 30 de setembro, identificou 279 carteiras entre 1.860 FIDCs analisados com valores em atraso superiores a 10% do patrimônio líquido. A amostra excluiu fundos especializados em créditos estressados ou judiciais e veículos abaixo de determinado porte; por isso, não deve ser apresentada como retrato indistinto de toda a indústria.

Em outra frente, CNJ e Banco Central apresentaram em 6 de outubro uma nota técnica com propostas para melhorar registro, rastreabilidade e segurança das cessões de precatórios. Na data de referência deste artigo, as medidas ainda estavam em discussão normativa; não devem ser descritas como regras integralmente em vigor.

A Portaria PGFN/MF nº 903/2026, publicada em abril, trata de assunto distinto: disciplina hipóteses excepcionais de pedido de falência pela Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional. Prevê condições cumulativas, entre elas créditos irregulares inscritos em dívida ativa no valor consolidado mínimo de R$ 15 milhões, frustração da execução fiscal e autorização administrativa prévia. Não é uma mudança criada pela Resolução CMN nº 5.343/2026.

Para gestores de ativos e credores, o efeito prático está na necessidade de classificar corretamente a natureza do recebível, verificar o estágio jurídico do crédito e separar riscos de pagamento, de liquidez e de enquadramento regulatório. O tamanho do desconto de venda de carteiras não pode ser inferido automaticamente dessas normas.

Inteligência artificial na cobrança: ganhos possíveis, resultados específicos

Automação e agentes de inteligência artificial já aparecem em operações reais de cobrança. Em caso divulgado em 6 de outubro, o Banco BV informou utilizar IA em 85% de sua operação de cobrança de atrasos entre cinco e 15 dias, alcançando resolutividade de aproximadamente 48%, ante 44% anteriormente. A evolução equivale a cerca de quatro pontos percentuais e se refere à operação reportada pela instituição, não ao desempenho médio do mercado.

Ferramentas digitais podem apoiar segmentação, organização de contatos, identificação de padrões e apresentação de condições de negociação. A efetividade, no entanto, depende da qualidade dos dados, da aderência das propostas à realidade do devedor e da medição dos valores efetivamente recuperados.

A adoção também exige cuidado com proteção de dados, explicabilidade de decisões, controle de abordagens e supervisão humana. Para uma estratégia de recuperação sustentável, tecnologia deve ser avaliada por resultado, experiência do cliente e conformidade, e não apenas por volume de interações.

Indicadores-chave para acompanhar

Síntese das séries de crédito do Banco Central para agosto de 2026, salvo quando indicado. Variações em pontos percentuais (p.p.) para as taxas e em percentual para os saldos:

Nota metodológica: as concessões mensais exibidas na tabela utilizam séries com ajuste sazonal; os percentuais de inadimplência referem-se ao saldo das respectivas carteiras com atrasos superiores a 90 dias.

Perguntas frequentes sobre crédito e inadimplência

Por que a inadimplência das pessoas físicas aumentou?

O avanço para 6,03% em agosto ocorreu em paralelo ao maior comprometimento de renda e a juros elevados em diversas modalidades. Esses fatores são compatíveis com maior pressão sobre os orçamentos, mas as séries agregadas não demonstram uma causa única nem descrevem todos os grupos de consumidores.

A redução da Selic já tornou o crédito mais barato?

Não de maneira uniforme. Em agosto, a taxa média das novas concessões a pessoas físicas ainda apresentava alta em 12 meses, enquanto a de pessoas jurídicas havia recuado. A trajetória da Selic deve ser analisada em conjunto com spreads, composição das operações e risco de crédito.

A queda dos atrasos de 15 a 90 dias significa que o pior passou?

Não necessariamente. A redução marginal de um indicador de estoque pode refletir diferentes entradas, saídas e renegociações. Para avaliar a trajetória da qualidade da carteira, é necessário acompanhar safras, pagamentos e migração entre faixas de atraso.

O que a Resolução CMN nº 5.343/2026 muda para a recuperação de ativos?

A norma afeta especialmente a possibilidade de novas aplicações de FIDCs em certos direitos judiciais e arbitrais que ainda não sejam definitivos. Para outras carteiras e estruturas, é preciso verificar caso a caso o enquadramento. Não é correto assumir que a norma determina, por si só, maiores descontos na venda de toda dívida inadimplida.

O que muda na prática para credores e recuperadores

Os indicadores apontam para um mercado que continua concedendo crédito, mas exige gestão de risco mais segmentada e recuperação orientada pela capacidade real de pagamento. Três frentes merecem prioridade:

• Revisar critérios por produto e safra: avaliar limites, garantias, histórico de atraso e perfil de risco, sem transformar indicadores agregados em decisões automáticas sobre todo um público.
• Aprimorar renegociações e monitoramento: comparar acordos fechados com pagamentos efetivamente recebidos, testando prazos e condições compatíveis com as diferentes situações dos devedores.
• Adotar tecnologia com governança: automatizar etapas com indicadores claros de resultado, proteção de dados e supervisão de decisões sensíveis.

Em síntese, crescimento da carteira não substitui qualidade do crédito, assim como uma negociação concluída não substitui a recuperação efetiva dos valores. A leitura combinada de risco, custo, regulação e execução deve orientar o planejamento das próximas safras.

Fontes e metodologia

Dados de crédito e juros: agosto de 2026. Endividamento e comprometimento de renda: julho de 2026. Projeções Focus: data-base de 2 de outubro de 2026. Normas e notícias regulatórias consideradas até 9 de outubro de 2026.

Banco Central do Brasil — Estatísticas monetárias e de crédito, nota de 29/09/2026

Banco Central do Brasil — Comunicado Copom nº 45.963, de 16/09/2026

Banco Central do Brasil — Focus, data-base de 02/10/2026

Banco Central do Brasil — Resolução CMN nº 5.343, de 24/09/2026

IBGE — IPCA acumulado em 12 meses, setembro de 2026

Banco Central do Brasil — conceitos de endividamento e comprometimento de renda

CNJ — Nota técnica para regulamentar a cessão de precatórios, 06/10/2026

InvestNews — levantamento sobre atrasos em amostra de FIDCs, 30/09/2026

TI INSIDE — resultados reportados pelo Banco BV na cobrança com IA, 06/10/2026

Portaria PGFN/MF nº 903/2026 — texto publicado no DOU (PDF)